写在前面

投资有风险，理财需谨慎

本文仅记录个人投资理财观点和过程，不构成任何投资建议

投资理财的基本方式

本小节列举了常见的投资理财方式，并介绍其基本含义，供小白理解基本的理财方式。

债券

债券分为两种，一种是企业债券，一种是国债

企业债券：
- 企业债券的利率会稍微高一点，一般也不会暴雷，除了极端情况（比如恒大）
- 通常可以在支付宝等场外直接投资债券相关的基金，详见后文“基金”
国债：
- 国债的担保主体是国家，虽然名义上也有风险，但一般直接忽略。
- 普通人要卖到国债比较困难，但是在投资软件中会有一个和国债很近四的东西，全名叫“国债逆回购”
国债逆回购：
- 一些企业、资本手里有国债，他们把国债当作抵押物向你借钱，到期后还你本金+利息。
- 国债逆回购的风险极低，因为作为抵押物的国债价值超过你投资的金额。国债逆回购会在投资时就直接确定到期收益。
- 一般国债逆回购利率跟余额宝相近（1.5%左右），但是在节假日前，一些资本可能需要大量现金来做活动等急用钱，所以这时候会有短期的高利率国债逆回购（持续3-4天的4-10%年化利率的产品），一定要抓住机会

货币基金

货币基金的最主要代表就是支付宝余额宝、微信零钱通里面的钱，目前年化在1.5%左右，你也能看到每天都有正增长。基本零风险，但是跑不赢通胀。

我记得远古时期余额宝的利息还是很高的，有4%以上，现在已经不复当年了。

股票

股票最初创立的目的其实是为了分红，比如你有公司20%股份，公司挣了钱就要分你一部分

股票的基本收益逻辑就是人尽皆知的四个字：低买高卖（“做空”除外）
- 比如贪狼咖啡公司股票1元1股，你花了100元买了100股（100股称作“一手”，市场必须以百倍数交易）。后来这个股票涨到了1.5元1股，那你手上的股就值150元。
- 当你某时候要用钱了，或者觉得收益率差不多可以止盈了，就把它卖掉，你就收获了五十元（如果不考虑手续费的话）
新手推荐买个股吗？其实不是很推荐，因为一个公司的股票涨跌极难预测。关于这一点，轻看后文“指数”。

基金

基金的本质就是“雇一个基金经理帮你打理你手里的钱”，然后你每年交他一定的管理费。最常见的基金购买方式就是支付宝，但是管理费（0.6%-1.2%）、申购费（约0.6%）、短持惩罚等等是真的高。

基金通常有如下2种分类：

主动和被动：
- 主动基金：由基金经理自己的偏好和分析调节仓位，所以管理费通常较高。一般某只基金会把他的大致方向告诉你，比如以前很火的“易方达蓝筹股精选”、最近很多的“永赢高端装备智选”等。买这类基金，就是相信对应基金经理的投资逻辑和能力。
- 被动基金（指数型基金）：跟踪某一指数的基金（详见下文），因此只会根据指数的变化进行被动调仓，管理费相对较低。
债基和股基：
- 债基：债券占比80%以上的基金，不过一般常见的债基里债券占比都在95%以上。债基就是买债券的好方式，一般年化收益率在2-5%之间，也会有回撤的情况出现，并不是一路上涨。
- 股基：反之，股票占比80%以上的叫股票型基金
- 介于两者中间的叫混合型基金

对比

方式	货币基金	债券	基金	ETF	个股
平均预期</br>年化	1-2%	1.5-5%	2-20%	5-20%	5-30%
风险	几乎为零	极低	较低 - 较高	中等 - 偏高	较高
例子	余额宝	国债逆回购纯债券基金	支付宝理财

指数与ETF

什么是指数

指数约等于“一揽子股票”，按照市值等数据，将一堆具有相同属性的一堆股票加权，可以一定程度上反映出市场的总体变化和行情。比如：

指数	股市	范围	行情
沪深300	A股	市值前300	中国头部公司
上证指数	A股（沪）	上海证券交易所全部股票	“大盘”，中国整体行情
中证500	A股	第301-800	中国中小企业
标普500	美股	市值前500	美国整体经济
纳斯达克	美股	市值前100的科技公司	美国头部科技企业
恒生指数	港股	市值前50	港股头部公司
日经225	日本	市值前225	日本整体经济

注：由于美股最牛的七姐妹都是科技公司，所以纳斯达克和标普的持仓非常接近，前几家持仓占比很高的公司都是一样的

指数的分类

宽基指数：涵盖范围很大，所有行业都有，反应整个国家、地区的整体股市情况。上面提到的大部分都是宽基
行业指数：聚焦某一个行业的指数，比如光伏指数、中证新能、恒生消费/科技、中证白酒、上证消费、中概互联网50、创业板指等等
- 注：虽然按理说纳斯达克100也是行业指数，但是由于其体量大且和标普接近，能反映美国整体经济，所以也可以认为是宽基

说个幽默的，媒体天天搁哪日本经济这不行那不行的，从内到外赢赢赢，日经225从2013年开始每年稳步上涨连续12年了。买日经225的逻辑就是“押注日本的经济复苏”。

指数的优势

指数的优势在哪？为什么要买指数而不是个股？

一个公司可能暴雷导致股价崩盘，但是一整个行业或者市场行情会有更多的对冲，让他相对波动较小。这对于普通投资者而言持有体验会好一些
- 21年前后恒大事件爆发，恒大股票跌了86%，但同时房地产行业相关指数只跌了50%左右
- 上面那个属于极端例子，也有近几年房地产整体也不怎么景气的原因
个人对一家公司很难有详细的判断，未来会如何发展——你连财报都没完整的看过！可以比较一下下面几个判断的容易程度
- 个股“百度”：“百度”未来五年的发展情况
- 行业指数“中概互联网”：中国互联网企业未来五年的发展情况
- 宽基指数“上证指数”：中国经济未来五年的发展情况
可以这么简单的说，你投资“上证指数”、“沪深300”，就是认为中国经济未来会持续走高；投资“中概互联网“就是认为中国互联网企业未来会持续走高；投资“百度”的个股就是认为这个企业发展前景较好。
投资美股港股的门槛比较高，要投个股一般都是大A。而就A股这个成立才30年的东西：情绪化、非理性、讲故事充斥着整个市场，而不具有真的经济逻辑。只能波段，不能价值投资。
- 波段是指行情随时间波动较大，需要合理考虑买入、卖出时间，一般几个月乃至几天为一个波段周期

什么是ETF

ETF可以认为是一个买指数的工具，类似于基金公司推出的一个投资产品，你买了这个ETF，就相当于你买了对应的指数。比如买中证新能就要买对应的新能源ETF。关于ETF，详见后文“场内与场外”。

所以，当我们投资某个ETF时，ETF是什么不重要，重要的是ETF背后对应的指数：
- 比如针对同一个指数（如纳斯达克），不同的基金公司都会推出相似的ETF供你买卖。
- 对比不同公司的ETF时，主要关注不同ETF的规模（相对较大比较好）、运作费率（越低越好）、场内溢价率（越低越好）

场内和场外

场内

场内ETF需要开券商账户（开户）进去投资，比如银河证券、国盛证券等。
场内的交易是实时的，甚至可以上一秒买入，下一秒卖出（这个叫做日内T，本文不过多赘述）
在默认情况下，你的每一笔交易都需要付出手续费（万分之五左右），并且还有5块钱起收。对于我们这些小资金量而言非常的坑人

但是现在会有一些灰色的渠道，有一些缺业绩的券商经理，当你通过特定渠道找他开户时，为了拉新人，他就会给你调手续费（不仅有“免五”，也就是免除5块起收；还能将手续费调低到万一以下，万0.6的意思就是万分之0.6的手续费）

这些渠道可以去找一些up主（如“会飞的陆行鸟”、“水母财经”等，这里不打广告了），但是这些up绝对不会主动私信联系你，那些百分百是骗子，千万别信！

场外

（下文的123和上文场内的123一一对应）

有些人会嫌开户麻烦（A股开户其实不麻烦，几十分钟的事），所以以支付宝为首的APP就推出了场外链接ETF，也就是所谓的支付宝基金。
场外的交易非实时，按天为单位。你在今天买入的基金，会按照今天下午三点股市收盘价的净值进行结算，并在后天开始计算盈利。因此这种方式也被称作“T+2”
这些基金的费用较高，通常在1~2%之间，跟调了费率的场内ETF相比还是要贵不少的

关于费率的差别，可以参考这个

为了让你能长期持有，部分基金还有惩罚性的短持费用，即当你持有时间小于半年、一年就卖出时，会额外收取一定比例的金额。

溢价和折价

有的时候，有些基金和ETF会变得很热门，短时间内买入人数陡增，容易使股市偏离合理估值，基金公司的管理也变得困难。因此，场内和场外都有各自应对热门ETF的办法。

场内：溢价和折价

我们高中政治里都学过价格围绕价值上下波动，溢价和折价就是如此。溢价的意思就是需要花比原价值更高的价格来买入，折价相反。当有10%的溢价时，你需要花110元才能买到价值100元的股票，同样也能以110元的价格将他卖给别人。

这是一件极有风险的事情——当有一天这10%的溢价消失了，那就相当于你亏损了10%。所以高溢价带来的高风险高收益会降低人们的购买欲望，在一定程度上抑制热门程度。

当然也不是说有了溢价就绝对不能投资，因为除了热门程度之外，尤其是海外的ETF，溢价率还会受到汇率波动等事件的影响。比如场内热门的纳斯达克指数，常年都有4~6%的溢价率，当纳斯达克的溢价率低于4%的时候一般我们就认为这是一个低值了，如果此时股价也合适，那么就可以入手一部分。

场外：限购

相比于场内的大手子，场外就显得简单粗暴非常多，直接给你限制每日购买金额。比如前段时间几乎所有基金公司都直接把纳斯达克基金全部设置上每天10块钱的限购……很难评。

套利

套利实际上就是利用场内场外限制方式的差别进行获利的一种方式，简单理解为场外用净值申购某支热门ETF，然后在场内卖出，享受溢价率带来的收益。这里限于篇幅就不赘述了，有兴趣的自己了解。反正我已经通过白银套利猛猛赚钱了。

价值投资

什么是价值投资

价值投资就是专注于投资那些有合理的增长逻辑、长期能稳定运行不容易塌的（指数）组合中。不是追热点、不是赌行情，就是把钱拆成几份，扔进几个 “不会死的标的” 里，按月定投，然后等时间给答案。——B站财经up主“雷牛牛”
复利是最恐怖的赚钱工具，不要追求30%、50%的不合理年化，这样你赚的钱总有一天会亏回去。“每年10%的年化慢慢等待，就是变富最好的工具，但是他们都不愿意等待，所以我成为了世界首富。”——股神巴菲特
“我是一个风险厌恶的投资者，我不会去让自己承受太大的风险，因为君子不立危墙之下。所以我不会去碰个股，不会去碰短期涨幅过快的板块，追求的核心理念是持续盈利而非短期暴富，并且学会享受时间带来的价值而不是让自己每天操作都累得要死……这个是基于风险控制和分散资金投资所带来的决定。”——公众号“FIRE投研”

恒星与卫星（核心内容）

这一部分非常重要

有兴趣的可以去看看雷牛牛的2026展望

所谓恒星与卫星，就是采用较大的仓位（如60%）执行上文的宽基指数定投，剩下的仓位分散地投入几个行业指数中做波段，或者留着这一部分现金随时补仓。下面对其中几个核心概念进行一一解释：

大仓位宽基

在前文指数的优势和价值投资中提到，宽基指数的增长逻辑更加明晰，并且存在一些长期上涨可能性较大，具有合理的增长逻辑的宽基指数。把投资这些指数当做你的仓位基石，相信这些本身逻辑够硬的指数能在长期带给你良好的收益。

宽基怎么选：下文提到一些我个人认为比较不错的宽基指数（不构成任何投资建议），也被人称作所谓永久投资组合。这里给出简单的逻辑介绍，但是具体买入时，可以b站up主如水母财经对于这一部分的介绍。

黄金。黄金不是股票，但是其逻辑比股票还硬。黄金能够增长的逻辑就是其保值性：用最简单的话来说（这句话不完全正确），世界格局越乱，美元的信任度越低时，黄金的价值就越高。
纳斯达克和标普：即使是现在，纳斯达克和标普500对应的美国核心科技企业仍然猛地一笔，并且这两个指数已经有了百年历史，经历过极多次牛熊市和经济危机，但时间都证明了他依旧坚挺。

纳斯达克和标普的涨跌规律差不太多，但是纳斯达克的波动通常较大，根据喜好自行选择。
红利：红利类型的指数选择的是市面上股价波动相对较小，能长期分红的公司，这个逻辑相信的是“能长期给股东分红的公司本身具有良好的增长、良好的商业盈利模型”。

红利类型的股票选择很多，常见的有中证红利(000922)、红利低波(H30269)、红利低波100(930955)、港股通高股息CNY(930915)、港股通央企红利(931233)等。需要注意的是消费红利不是红利指数，红利质量的波动比较高。

关于红利的选择可以参考水母财经的视频，我的选择会在下文提到。
自由现金流：自由现金流类型的指数选择的是市面上有充足的自由现金流的公司，这个逻辑相信的是“现金流充沛的公司本身是好公司，具有良好的商业盈利模型”。

现金流也有分类，比如中证自由现金流(932365)、CNIFCF(980092)、富时自由现金流(FCFQCD)、800现金流(932368)、500现金流(932367)等。根据某些财经博主的说法，选择800、CNIFCF也许会好一些。自由现金流出现的相对较晚，没有经历过历史的长期考证，但是最近几年的增长都非常不错，也是我持有体验最好的一支ETF。

小仓位波段

如果你是一个十足的懒人，可能只能每周看个一次股市，那么把仓位均匀地分给上面四个ETF，然后每年进行一次再平衡就行了。如果你想追追热点，那么就可以用小仓位（单支ETF/股票不超过15%）去做一做波段。

比如你看好新能源就买新能源相关ETF，看好光伏就买光伏相关的ETF。最近（本文写于26年1月24日）的几个热点领域有半导体芯片、机器人、航空航天、卫星、电网设备、云计算等，可以看到都是新一代算力革命相关产业。但是正如上文所说，这种行业指数的波动远大于宽基，并且通常没有硬核增长逻辑，切勿追涨，并且买入的时候就必须做好亏损的心理准备。

分散与及时止损：鸡蛋不要放在同一个篮子里

止损是指当你的某支股票/ETF买了之后一路跌，跌到某个百分比时，就需要进行清仓。这个止损线是你自行设定的，比如10%比如20%，但是当你一旦定下来之后就必须严格执行，绝对不能自己给自己开后门。

不管是你的核心标的，还是卫星标的，都必须遵循一个原则，即单支股票/指数的仓位不可以超过总仓位的15%。这意味着你需要均衡配置6~10支的股票/ETF并留下一定的现金。这么做的目的是不让单一的仓位过于影响你的总收益，你的“卫星仓位”跌了有核心标的拖着，市场热门的板块涨了你也能跟着喝到肉汤。举个例子，如果你全仓了某个股票，然后他跌了20%，相当于你的本金直接打了八折，这换谁来都心疼。但是如果你坚持分散仓位，只给其配置了10%的仓，那你也不过是小亏2%而已。

采用分散+及时止损的这个投资逻辑非常简单，肯定是有利有弊。其弊端就是你的持仓上涨肯定没有那么爽，什么一周翻倍这种想都别想。但是与之相对的，你的持仓体验会变得好非常多。很多小白刚进来时，就是看到一点下跌就顶不住，心痛的在滴血以至于连正常的生活工作都无法专心进行。

市场没有一劳永逸的投资方法，这种方法论的背后是“少赚也比亏钱好”的投资理念。如果你是认同这一点的，那不妨尝试一下。

网格：4%定投法与分批止盈

定投是指不在一次把资金全部梭哈进去，而是把子弹分成多份，每隔一定时间（半个月、一个月）或者当市场有合适的机会时，投入一定的资金。

股票的投资逻辑是低买高卖，但是很显然我们没有办法确定自己买在最低位，卖在最高位。而定投用时间成本分摊风险。你不能保证你买入点一定是最低点，万一一旦买在山顶就崩了。定投也不能保证，但是他能让你的买入成本由时间分摊，对冲掉一部分波动风险——虽然不会是谷底，但一定不会太贵。

常见的定投方法：

固定时间定投：比如每月月初、每周周中固定投入一笔资金。好处是方便，操作简单。
雷牛牛的4%定投法

4%定投法的基本逻辑

把你准备给这支ETF的“子弹”分成多份（如5份、10份），在第一次买入之后，每当这个指数相较于上一次买入点或者上一个峰值下跌4%，就补一次仓，即再扔入一份子弹。越跌越买。这种定投逻辑是忽略短期波动，只在股价有较大波动时进行一次投资。

举个例子：

当你以1元/股的价格买入一手股票后，过了两周这支ETF跌到了0.96元/股（-4%），执行一次买入。
又过两周跌到了0.9216元/股（0.96*96%），再执行一次买入。
后来这只股票一路上涨到了1.2元/股，这期间都不买入。
此后该股开始调整，跌到了1.152元/股（1.2*96%），再执行一次买入。

什么时候执行4%定投

要详述这个有点字多，先看看上面的视频了解一下什么是PB/PE和估值。简单来说就是在低估值时买入，中间估值时少动，较高估值时分批止盈（见后文）卖出。关于估值高低的划分，不同人有不同的标准，比如以40%和80%为两条基准线、以20%、50%、80%为三条基准线等等。

但是有一点，个人认为这个估值一般比较使用于小仓位的行业指数，对于价值投资的那几个核心标的可以不用怎么管。

分批止盈

学会止盈跟学会买入一样重要。止盈时要想好你为什么需要止盈，比如这支股票你是拿来做波段的，他达到了你之前给它定下的收益率（如20%），或者这只股票现在处在高估区间，那么就可以用反向的4%定投法进行止盈：即把你的资金分为3~5份（止盈的话一般可以少分一点），当你第一次止盈之后，每当这个股票相较于上一次卖出点或者上一个谷值上涨了4%，就进行一次止盈。

市场没有一劳永逸的投资方法，这种方法论跟分批止损一样，背后是“少赚也比亏钱好”的投资理念。如果你是认同这一点的，那不妨尝试一下。

补仓与再平衡

市场从不缺少机会，但很缺少本金。当你发现一个绝佳的投资机会却没有筹码时，你就能理解仓位管理和定投的重要性。

再平衡就是定期（比如每年）根据股票/ETF的涨跌平衡其占比，本质就是做一次高卖低买操作。比如你有60%的核心标的，平均分散到上述“永久投资组合”中（每个15%），一年过去了，也许黄金涨了15%，纳斯达克涨了10%，红利跌了6%，自由现金流涨了8%，导致这四个仓位比例不是1:1:1:1了。那么就把占比高的ETF卖掉一部分，占比低的再多买一点，使之重新达到平衡。

这个操作不需要做的很频繁，一般半年或一年一次即可。市场没有一劳永逸的投资方法，这种方法论跟分批止损止盈一样，背后是“少赚也比亏钱好”的投资理念。

我的投资逻辑

我跟公众号FIRE投研的投资逻辑差不多，先看看他的

核心标的：
- 红利：打算长期持有红利低波100和港股通央企红利，然后以季度为单位、20周线为基准做红利低波的波段。
- 现金流：长期持有CNIFCF
- 美股：长期持有纳斯达克100
- 黄金：长期持有
卫星标的：
- 这部分其实每个时候都会不一样，我也请过不少，有止盈的也有止损的，目前如下
- 生物医药相关
- 港股科技相关（恒生科技）
- 电力相关（电网设备）

2025-11 复盘

刚建仓的时候有点控制不住，看到光伏跌了一天就进去了，但实际上一般一跌就会跌好多天，而且当天实际上是由于开盘价比较高。被套了，好在仓位很少，到了-10%的止损点就割了清仓。这也是11月没有较好盈利的主要原因
黄金由于一股在9r左右（大概是金价现价的百分之一），所以一手就是900多，鉴于目前还在建仓期所以仓位有点高。日后几个月内不会再投黄金，让它仓位控制在5-10%之间。
恒生科技、恒生消费、生物医药是用来做波段的，主要看好前面两个，加起来仓位在22%左右，还行。个人对于波段的选择逻辑如下，此处参考B站up主船长ETF基金：
1. 回撤幅度大于50%（当前股价在上一次最高点的一半以下）
2. 回撤时间大于2年
3. 30周线上穿60周线
投资恒生科技一部分是因为我所在群里有一位“大佬”给出了指导意见hh，而且也符合上面说的三条。
11月整体行情很差，大部分人都亏了很多。如果我要是没有入光伏那应该能挣不少hh，可惜没有如果，现在应该基本是不亏不赚。

2025-12复盘